Vastgoedfondsen worden Engelandvaarders

05jun 2012juni 2012
Redactie Follow the Money

De eurocrisis jaagt steeds meer vastgoedkapitaal uit de eurozone richting de florerende vastgoedmarkt van het Verenigd Koninkrijk, de VS en Azië. Vooral het ‘veilige’ Londen is in trek.

Vastgoedbeleggers verkeren in dubio. Is het dal van de financieel-economische crisis bereikt en wordt het tijd om weer wat te kopen in de eurozone? Of toch maar op veilig spelen buiten de eurozone en kiezen voor Londen en nog verder weg van he Europese vasteland? Dit dilemma komt uitgebreid aan bod in Het Financieele Dagblad vandaag.

Europese vastgoedaandelen zijn immers relatief goedkoop als gevolg van de eurocrisis en de dalende waarde van de euro. Toch willen internationale institutionele beleggers er niet warm voor lopen. Sterker nog, bakken vastgoed geld vloeien uit de eurozone en stromen door naar de florerende vastgoedmarkt van het Verenigd Koninkrijk of verder weg naar de Verenigde Staten en Azië.

Een rondje door het FD langs de velden van betrokkenen en deskundigen bevestigen deze trend. Zoals bijvoorbeeld vastgoedanalist Mathew Gulzcynski van First State Investments, een fonds dat rond de 3 miljard dollar wereldwijd in vastgoed belegt. ‘Iedereen ziet de kansen’, meldt Gulzcynski ‘Maar het is heel specifiek. Winkels in Parijs, woningen in Duitsland en kantoren in Londen zijn aantrekkelijk.’

Gulzcynski is één van de tachtig internationale vastgoedbeleggers die vorige week naar Amsterdam zijn afgereisd voor het tiende jaarlijkse Europese vastgoedseminar van zakenbank Kempen & Co. Deze conferentie is één van de best bezochte bijeenkomsten binnen de Europese vastgoedbranche.

‘Onderwogen positie in Europa’
Namens organisator Kempen & Co bevestigt Dirk Saltzherr, marketinganalist vastgoedaandelen bij de gelijknamige zakenbank, de trend van de kapitaalvlucht van vastgoedfondsen uit de eurozone. ‘De eurocrisis is een enorm thema. Veel Global Funds, wereldwijde fondsen, hebben een onderwogen positie in Europa. Dat gaat niet veranderen voordat er echt een doorbraak in de crisis is. Zoals duidelijkheid over de positie van Griekenland.’

First State, onderdeel van de vermogensbeheertak van de Commonwealth Bank of Australia, belegt voornamelijk voor institutionele klanten uit Azië. Juist daar zijn beleggers momenteel heel terughoudend wanneer het gaat om Europa, zegt analist Gulzcynski. ‘Zij voelen zich comfortabeler bij beleggingen in het Verenigd Koninkrijk en het pond. De eurocrisis speelt daarbij natuurlijk een belangrijke rol.’

Dan liever ontpoppen vastgoedfondsen zich meer en meer als Engelandvaarders, weet Saltzherr. ‘Op het moment verkiezen vastgoedbeleggers de volatiliteit van Londen, waar prijzen snel stijgen maar ook dalen, boven de risico’s van het Europese continent.’

De visie van Saltzherr wordt bekrachtigd door Chris Grigg, bestuursvoorzitter van British Land, één van de grootste vastgoedinvesteerders en -ontwikkelaars in Groot-Brittannië. Het bijzonder winstgevende bedrijf bezit 10,3 miljard Britse pond aan Brits vastgoed, kantoren en winkels. British land kan bovendien bogen op een voor Nederlandse vastgoedeigenaren stikjaloers makende bezettingsgraad: slechts 1 procent van het onroerendgoed staat leeg.

‘Veilige haven’
‘Er is op het moment veel geld in de wereld dat een veilige haven zoekt’, vertelt Grigg aan het FD. ’Mensen zien Londen als een heel internationale stad, een “global city”, met betrouwbare en toegankelijke rechtspraak en een professionele vastgoedmarkt. De taal is natuurlijk ook een voordeel.’

De vastgoedbranche heeft problemen genoeg in de eurozone. Zo gaat het segment gebukt onder de gevolgen van de leeggelopen vastgoedbubbels in Spanje en Ierland, de alsmaar aanzwellende voorraad kantoren die leegstaan als gevolg van de recessie, en de concurrentie van internetwinkelen, waardoor traditionele vierkante meters ‘stenen’ buiten spel raken.

 

Veelzeggend is de FTSE Epra/Nareit Developed Europe Index, de index van de meest verhandelde Europese vastgoedfondsen. In één jaar tijd is die ruim 14 procent gedaald. Nog beroerder presteert de Euro Stoxx 50 met een verlies van bijna 25 procent, dat vooral te wijten is aan de nog veel grotere koersverliezen van banken en verzekeraars.

‘Profiteren op korte termijn’
Desalniettemin zijn beleggers in groten getale naar Amsterdam gekomen om met de bestuursvoorzitters en financiële kopstukken van de Europese vastgoedfondsen te praten, zo noteert het FD. Want iedereen wil erbij zijn zodra de kansen zich keren.

Overigens telt Chriss Grigg, de Britse ceo van British Land, niet alleen zijn zegeningen nu het vastgoed voornamelijk veilig kiest voor Groot-Brittannië. Op de vraag van het FD of het Londens vastgoed vooralsnog munt slaat uit de eurocrisis, is het antwoord van Grigg ontnuchterend. ‘Op de korte termijn profiteren wij. Maar als de eurozone instort, dan lijden wij daar ook onder. Het is onze belangrijkste handelspartner.’

 

(L)

Het is tijd om in actie te komen. In een wereld waar alles om geld draait, kunnen we alleen samen het verschil maken