De lastercampagne van Imtech

    Voormalig ABN Amro-analist Teun Teeuwisse blikt in De Telegraaf terug op de lastercampagne die het inmiddels gefailleerde Goudse installatiebedrijf Imtech voerde nadat hij in 2012 een kritisch analistenrapport uitbracht. Met terugwerkende kracht krijgt hij het gelijk aan zijn zijde. Hij waarschuwt en passant voor de 'heel erg slechte bestuurscultuur' in 'bananenrepubliek' Nederland.

    ‘Imtechs eerste onheilsprofeet’ luidt de kop in De Telegraaf maandagochtend boven het interview met analist Teun Teeuwisse. De aanleiding van het interview betreft het vorige week donderdag uitgesproken faillissement van het Goudse installatiebedrijf Imtech en waarvan de eerste bedrijfsonderdelen al zijn doorverkocht. Het verhaal van de dappere analist Teeuwisse is fascinerend. Hij werkte in 2012 voor ABN Amro en kwam eind 2012 met een vernietigend analistenrapport over het ogenschijnlijk solide installatiebedrijf. In de Imtechcijfers ontwaarde hij een kasprobleem als gevolg van stelselmatig onbetaalde omzet op de balans van Imtech Duitsland -  de balanspost ‘niet verzonden facturen’ zag hij daar nogal toenemen. ‘Toen ontstonden bij mij de eerste vermoedens dat Imtech omzet boekte op projecten die gewoon verzonnen waren,’ blikt hij nu terug in De Telegraaf.

    Lastercampagne

    In het uitgebrachte analistenrapport is de kritiek vooral gericht op de benarde kaspositie van Imtech en wordt er gewezen op de noodzaak tot een claimemissie om de positie te verbeteren. Het kritische rapport vormt een behoorlijke trendbreuk met betrekking tot beurslieveling Imtech. En het rapport heeft grote gevolgen: de beurskoers krijgt een klap van bijna 11 procent.
    'Ik begon me toen ook af te vragen of mijn toenmalige werkgever ABN Amro me wel steunde. Imtech was immers ook klant van de bank'
    Imtech gaat direct na het verschijnen van het rapport in de tegenaanval. Met behulp van het communicatiebureau Hill+Knowlton, waar onder meer oud-staatssecretaris Jack de Vries in het bestuur zat, kwam er een tegenaanval waarbij de ABN Amro-analisten persoonlijk onder vuur werden genomen. In een smakelijke reconstructie van De Telegraaf  kwam in 2013 aan het licht dat Imtech meerdere financieel-economische journalisten influisterden dat de ABN-analisten zich voor het karretje hadden laten spannen van hedgefondsen (die waarschijnlijk short zouden gaan). De AFM was gealarmeerd en ging onderzoeken of de analisten zich schuldig hadden gemaakt aan marktmanipulatie. Tegelijkertijd verkondigde Imtech dat er ‘onwaarheden’ stonden in het rapport. Vooral Imtech-cfo Boudewijn Gerner probeerde analist Teeuwisse en een collega onderuit te halen. ‘Dat is een periode van drie weken geweest die pijnlijk en zwaar was,’ zegt analist Teeuwisse vandaag. ‘Imtech was een lastercampagne tegen mij begonnen. Ik begon me toen ook af te vragen of mijn toenmalige werkgever ABN Amro me wel steunde. Imtech was immers ook klant van de bank.’

    Rugdekking

    ABN Amro-bestuurslid Joop Wijn gaf zijn kritische analisten echter rugdekking door te dreigen om Imtech, dat 25 miljoen euro aan leningen bij ABN had, in bijzonder beheer te plaatsen. Hetgeen een paar maanden later ook daadwerkelijk zou gebeuren. En niet ten onrechte: Imtech bleek uiteindelijk verwikkeld te zijn in grote boekhoudschandalen in Duitsland en Polen, er kwam een kapitaalversterking van 500 miljoen, cfo Gerner moest opstappen en alle schandalen leidden er uiteindelijk toe dat Imtech vorige week failliet werd verklaard.
    'toezicht in Nederland is niet veel meer dan een ceremonieel gebeuren'
    Analist Teeuwisse, die na ABN de overstap maakte naar Kempen & Co (waar hij inmiddels na een voorkenniszaak annex 'arbeidsconflict' vertrokken is), geeft de wakkere krantlezer nog een overdenking mee: ‘Ik merk dat buitenlandse beleggers Nederland steeds meer zien als een bananenrepubliek waar de bestuurscultuur heel erg slecht is. Het is hier ook schering en inslag. Affaires als deze, maar ook die bij SBM Offshore, maken pijnlijk duidelijk dat toezicht in Nederland niet veel meer is dan een ceremonieel gebeuren. Het zal in de toekomst veel professioneler moeten.’

    Deel dit artikel, je vrienden lezen het dan gratis

    Over de auteur

    Dennis Mijnheer

    Gevolgd door 876 leden

    Ontspoorde bedrijfskundige die alles wil weten van mannen en vrouwen met witte boorden. Tags: fraude, witwassen, omkoping.

    Volg Dennis Mijnheer
    Verbeteringen of aanvullingen?   Stuur een tip
    Annuleren